EL BROKER DEL VACUNO – Capítulo 27.  Como resumen semanal del mercado de CBOT, podemos destacar que los futuros de soja retrocedieron ante la ausencia de novedades respecto al frente comercial entre EEUU y China, además, las noticias de sequía en Brasil evitaron una caída mayor, brindado soporte a los precios. El maíz cedió moderadamente, ante el desconocimiento del comportamiento de la demanda y los contratos de trigo finalizaron sin variaciones, con un mercado pendiente del papel que va a representar la mercancía americana a nivel mundial.

Ejemplo de cobertura en el mercado de futuros

Esta semana, aprovechando el parón en la administración americana, que conlleva a menos datos informativos (no se ha emitido informe mensual USDA, tampoco se han publicado datos de exportaciones semanales… ) vamos a plasmar, en un ejemplo sencillo, cómo llevar a la práctica una cobertura en el mercado de futuros, desde el punto de vista de un fabricante de piensos.

Un fabricante puede ver alterados sus resultados por las fluctuaciones de los precios.

Gracias a las coberturas, se puede tener un nivel de riesgo más controlado, evitando la desviación en sus resultados. Además de contar con una gran ventaja que es la de disponer de mayor liquidez monetaria al no tener que desembolsar el cien por cien de las compras que realice.

Las coberturas con futuros, tienen tres importantes ventajas sobre las coberturas con físico:

 Se necesita mucho menos capital para realizar las coberturas: las operaciones en el mercado de futuros sólo requieren el 10% del valor de la operación, frente al 100% en el mercado físico.

 La liquidez es absoluta y cualquier posición se puede cerrar al instante incluso en condiciones adversas del mercado. En el mercado físico, en cambio, es difícil encontrar contrapartida para una operación si el mercado es adverso (es muy difícil encontrar compradores cuando el mercado está cayendo)

 La existencia de una entidad compensadora elimina, mediante las liquidaciones diarias de las posiciones, el riesgo de impago o incumplimiento de contrato.

Otra utilidad que tienen las coberturas para los fabricantes es la de asegurar un precio sin incurrir en otros riesgos, como el de contrapartida.

El fabricante tiene en mayo ofertas para octubre y necesita fijar el precio de su producto transformado. Podría comprar la mercancía en mayo a 200€/tm, en el mercado físico, o bien, podría tomar esa posición en futuros como se muestra a continuación:

Vemos como la cobertura permite garantizar un precio de entrega, limita nuestro riesgo si el Precio va en nuestra contra y nos ayuda a fijar un precio determinado de nuestra materia prima.

Si el precio baja, el resultado para el fabricante es el mismo:

En este caso, el fabricante podría haber asumido una pérdida de 10 euros, es decir, vender a 190 y dejar que el mercado corra hacia abajo, por lo que estaría ganando 10 euros a su cobertura.

Feliz semana

Miriam Robla (Socia fundadora de Asegrain)

www.asegrain.es